PORTAFOGLIO PER L’ESTATE
E’ un classico estivo, come il gavettone in spiaggia:
“Eligio, visto che sei un esperto, volevo chiederti: come posso investire un po’ di soldi per guadagnare qualcosa senza rischiare nulla?”
Seguono mille domande (mie), una o due risposte vaghe del parente/amico/conoscente che ha posto la domanda, ed infine un nulla di fatto come risultato.
Per approfondire bisognerà attendere l’estate prossima, forse, o mai, più probabile.
Per anticipare i curiosi e augurandomi di essere utile a chi fosse realmente interessato alla tutela del proprio patrimonio, in allegato vi illustro con una metafora velica il portafoglio per l’estate.
Fermi!
Se correte a leggerlo senza condividere quanto segue, è come leggere una lista della spesa non sapendo per chi, per quando, come e cosa cucinare.
Il portafoglio è un gioco estivo, ma come ogni gioco ha le sue regole:
- è impersonale, più adatto ad una persona giuridica che ad una famiglia;
- è indicato per chi ha risparmio in formazione e non necessita di flussi di reddito;
- mira alla conservazione del capitale ed è indicato anche per un investitore “conservativo” o “prudente”.Best return of capital than return on capital!Infatti, ha un ISR pari a 6* , ovvero un VAR 99% di 0,3%**.
SCENARIO MACROECONOMICO: CRESCITA E CRISI I DUE LATI DELLA MEDAGLIA
video
(http://www.youtube.com/watch?v=B3Ss1Yk11x4&feature=player_detailpage)
- L’ECONOMIA MONDIALE CRESCE
- lato positivo: probabilmente ci saranno grandi opportunità nell’economia mondiale;
- lato negativo: data la massa monetaria in circolazione potrebbe aumentare l’inflazione, generando ribassi sulle obbligazioni.
- L’ECONOMIA AMERICANA CRESCE
- lato positivo: diminuzione della disoccupazione americana e ripresa dei consumi;
- lato negativo: riduzione del denaro-a-costo-zero della banca centrale, generando volatilità sui mercati finanziari.
- L’ECONOMIA GIAPPONESE CRESCE
- lato positivo: dopo vent’anni di “sonno” il Giappone sembra essere in grado di ripartire;
- lato negativo: tutto avviene grazie ad enormi flussi di denaro-a-costo-zero, generando tensioni inflazionistiche e guerre valutarie.
- L’UNIONE EUROPEA HA ADOTTATO DELLE STRATEGIE SALVA STATI
- lato positivo: rischio di rottura dell’Euro ridotto al minimo;
- lato negativo: con le clausole Cacs, “sforbiciate” e “congelamenti” sui titoli di Stato, generando perdite di valore su asset ritenuti sicuri.
- L’UE HA ADOTTATO REGOLE PER IL FALLIMENTO ORDINATO DELLE BANCHE
- lato positivo: i debiti e gli errori delle banche non graveranno sul debito pubblico;
- lato negativo: a pagare saranno chiamati azionisti, obbligazionisti e correntisti, con la sola eccezione dei depositi fino a 100.000, 00 euro.
Quindi, le notizie belle sono
- che l’economia mondiale è ripartita, ha fatto l’ennesimo “stop and go”;
- che l’Europa si è data delle regole chiare per evitare speculazioni contro l’euro;
mentre le notizie brutte sono
- che l’Italia non coglierà queste opportunità se non risolve il problema del debito pubblico, e
- che le regole mettono a rischio il patrimonio degli investitori e dei correntisti distratti.
Cosa voglio dire?
- Duemilamiliardi-di-euro-di-debito-pubblico, potrebbero essere ridotti con i circamillemiliardi-di-euro-di-titoli-di-stato in mano agli italiani, banche incluse.
- Allo stesso modo non oso immaginare come mi sentirei se fossi un possessore di parte dei trecentosettantacinquemiliardi-di-euro di obbligazioni bancarie. (dati Banca d’Italia)
CONCLUSIONI
Persiste il “disequilibrio stabile”, siamo in pieno “new normal”, come previsto da Pimco nel 2007.
L’economia mondiale si muove a sbalzi, i mercati finanziari a grandi sbalzi, ed il perverso intreccio tra economia e finanza, regolatori e speculatori, fa sì che il rischio sia dappertutto, aggravato dalla grande massa di aiuti finanziari dei banchieri centrali che avrà destini differenti:
- inflazione, nelle economie poco indebitate
- buco nero e “sforbiciate di valore” sui patrimoni, nelle economie fortemente indebitate.
Pertanto il “portafoglio per l’estate” è costruito su uno scenario “E/E” e non “O/O”, ovvero contempla l’ipotesi che si verifichino contemporaneamente o quasi contemporaneamente tutte le “variazioni meteo” indicate: il mondo è grande ed il meteo cambia da paese a paese.
Per il paese Italia tutti parlano di una “perturbazione Cassazione” in arrivo per il 30 di luglio.
Buona lettura, buon fine settimana e buona vita.
Scenari velici per investire a luglio 2013
Eligio
N.B.:
*ISR = (indicatore sintetico di rischio su una scala da 0 a 100)
** VAR 99% = (Value at Risk: perdita massima potenziale su un orizzonte temporale di un giorno, con un livello di probabilità del 99%, sulla base della serie storica di rendimenti 1998-2013, max MSCI AC WORLD 4,70%)
per i Cacs si veda http://www.dt.tesoro.it/export/sites/sitodt/modules/documenti_it/debito_pubblico/normativa_spalla_destra/Decreto_nx_96717_del_7_dicembre_2012_CACs.pdf
per il Fallimento ordinato delle Banche si veda tra gli altri
per i dati sul debito pubblico
http://www.bancaditalia.it/statistiche/stat_mon_cred_fin/banc_fin/ricfamit/2012/suppl_65_12.pdf
per Crescita e Crisi si veda anche il video
http://www.youtube.com/watch?v=B3Ss1Yk11x4&feature=player_detailpage
per Pimco
(https://italy.pimco.com/it/Pages/default.aspx)
Eligio Bosco 